- Det var viktig for bankene at de fikk minst 67 prosent av aksjene. Det er tydelig at de har en skjult agenda. Det er helt sikkert at de har en kjøper klar, mener en sentralt plassert kilde i forhandlingene mellom Pan Fish og bankene.

Med to tredjedeler av aksjene har de nye aksjonærene frie fullmakter i strukturelle grep i selskapet.

- Antagelig tar Cermaq over, tror han. Han tror ikke at det er noen nye aktører som vurderer å gå inn i Pan Fish. - Nutreco for stor i Norge og Skottland, og har ikke lyst til å gå inn på Færøyene. De er store nok i Canada, sier han. - Fjord har nok med seg selv. Stolt kan det være, men jeg tror ikke det, resonnerer han.

- Det er rart at de ikke tegner til børskurs, de vil ikke berge pengene sine – det har de ikke diskutert i det hele tatt. De har kun konsentrert seg om å ta kontroll med selskapet. Det har vært viktigere enn noe annet. DnB har kjørt over Nordea, mens Nordea har vært villig til å se på andre løsninger, hevder han.

I de strategiske avgjørelser som er tatt i forbindelse med den betydelige konvertering av gjeld til egenkapital har toppsjef Svein Aaser i DnB vært koblet inn. - Jeg tror Aaser har vært i Sverige, og hatt møter med Nordea. Og nå trer han løsninger ned over hodet på Grønnevet, sier han.

Dermed har det vært lite hjelp for Pan Fish å hente fra sine gamle venner i Nordea. Nesten hele ledelsen i Pan Fish er rekruttert fra Nordea.

- Sånn markedet er nå er den løsningen som er kommet frem en bra løsning. Problemet er at aksjonærverdiene reduseres og eksisterende aksjonærer får heller ikke ta del i en oppside i aksjen. Selve emisjonen, på 50 øre, er ikke så interessant hvis jeg kan kjøpe aksjer på 30 øre på børsen, sier storaksjonær i Pan Fish, Andreas Grimelund.

- Dette er spekulasjon, men hvis bankene har en kjøper klar, så: hvorfor ikke, sier Grimelund.

Etter det IntraFish kjenner til, har et skyggestyre, bestående av blant annet Atle Eide og Arnulf Haukeland, jobbet med en refinansieringsplan i noen uker i høst. Kverneland-sjef Eide og Haukeland, med bakgrunn fra Administrativt Forskningsfond ved Norges Handelshøyskole og investeringsfondet Bergen Venture, la frem en skisse som ga like stor egenkapital for Pan Fish som dagens løsning. Løsningen ivaretok aksjonærverdiene i større grad enn bankenes løsning, men innebar større tap for bankene. Denne ble forkastet av DnB.

DnB fremholdes av en rekke uavhengige kilder som hauken i forhandlingene med Pan Fish. Årsaken er ikke unaturlig: - DnB har mye bedre sikkerhet i de lånene de har gitt til Pan enn det Nordea har, sier en analytiker.

- Cermaq har også DnB og Nordea som banker. Staten vil selge seg ned, og en fusjon vil vanne ut eierskapet, legger han til. Dermed slår DnB flere fluer i ett smekk. - Et oppkjøp for Cermaq er uaktuelt – det har de ikke penger til, påpeker analytikeren.

Flere kilder peker på at det er tvilsomt at bankene vil gjennomføre en eventuell fusjon til under kurs 1,50 kroner per aksje, da dette vil gi betydelige tap på engasjementet. Hittil har storbankene klart seg uten for store tap på Pan Fish. 1,50 kroner per Pan-aksje priser selskapet til 3,6 milliarder kroner, gitt at forslaget til refinansiering blir banket gjennom på den kommende generalforsamlingen. Et refinansiert Pan Fish står opp fra asken til ilden, som en fugl føniks, som fusjonskandidat.

IntraFish har prøvd, uten å lykkes, i å få en kommentar til saken av konsernsjef Arne Nore i Pan Fish og leder for fiskeriseksjonen i DnB, Kjell Stangeland.

- Haukene i DnB trumfet gjennom løsning med kjøper i bakhånd